后，黃金商品需求下降了21.07%，表明金價(jià)泡沫已出現(xiàn)，但金價(jià)不僅沒(méi)有回調(diào)，反而是又大幅提升了一倍多，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，商品黃金需求者對(duì)此做出的反應(yīng)是更大規(guī)模地撤離市場(chǎng)，大規(guī)模地減少需求量，1980年需求量在1979年下降2成的基礎(chǔ)上又下降了65.56%，從此金價(jià)泡沫破裂，市場(chǎng)轉(zhuǎn)牛為熊，直到27年后的2007年金價(jià)才超過(guò)1980年，再創(chuàng)歷史新世紀(jì)(002280,股吧)，并經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)13年的金價(jià)持續(xù)下跌。

　　上次牛市期間發(fā)生的政治的、經(jīng)濟(jì)的、軍事的種種事件可能都為牛市的發(fā)展起了推波助瀾的作用，但都是表象，其本質(zhì)的動(dòng)因是：美元貶值危機(jī)導(dǎo)致了黃金牛市的形成，而各國(guó)央行結(jié)成反黃金聯(lián)盟，使美元強(qiáng)權(quán)的貨幣體系得以鞏固和黃金商品需求者大規(guī)模撤離市場(chǎng)是結(jié)束黃金牛市的主要原因。

三、通過(guò)比較看趨勢(shì) 
　　兩個(gè)黃金牛市相距22年，但有著驚人的相同之處：

　　—都是發(fā)生在以美元為中心貨幣的國(guó)際貨幣體系中；

　　—起因都是美元危機(jī)以及因美元危機(jī)而引起的全球金融危機(jī)；

—都是出于規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)的目的，而不斷地推動(dòng)了金價(jià)的上升。

　　因而前后兩個(gè)不同的黃金牛市具有很強(qiáng)的可比性，通過(guò)比較所獲得的結(jié)論，也具有很強(qiáng)的前瞻性。現(xiàn)在黃金牛市與歷史上的牛市有三個(gè)最大的不同點(diǎn)：

　　1、美元危機(jī)比上個(gè)世紀(jì)七十年代嚴(yán)重的多。上一個(gè)黃金牛市的動(dòng)因是源于美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，但與今天所面臨的美元貶值風(fēng)險(xiǎn)相比是小巫見(jiàn)大巫了。如果說(shuō)2001年美國(guó)9.11事件使黃金市場(chǎng)由熊轉(zhuǎn)牛為開(kāi)端的話，美元信用危機(jī)便走上了不歸路：先是2007年美國(guó)次貸危機(jī)暴露了個(gè)人信用危機(jī)；之后一系列美國(guó)銀行和投資機(jī)構(gòu)的倒閉，則表明美元危機(jī)發(fā)展到了美國(guó)機(jī)構(gòu)信用危機(jī)；美元危機(jī)又傳導(dǎo)到全球，全球主要信用貨幣無(wú)一幸免，冰島、希臘等歐洲國(guó)家陷入資不抵債的破產(chǎn)邊緣，國(guó)家信用也出現(xiàn)了問(wèn)題。顯然治理這次美元危機(jī)面臨更為復(fù)雜的形勢(shì)，需要的時(shí)間會(huì)相對(duì)較長(zhǎng)。

　　2、美元強(qiáng)權(quán)比上個(gè)世紀(jì)七十年代受到了更大挑戰(zhàn)。上個(gè)世紀(jì)七十年代對(duì)于美元各國(guó)雖有許多不慢，但還沒(méi)有可以挑戰(zhàn)美元權(quán)威的力量，那時(shí)法國(guó)戴高樂(lè)將軍也對(duì)美元強(qiáng)權(quán)發(fā)起挑戰(zhàn)，但應(yīng)和者寡，而是各國(guó)結(jié)成聯(lián)盟維護(hù)美元的中心地位。但是，今天已不可同日而語(yǔ)，一是美元自身的衰落；二是新興經(jīng)濟(jì)體的興起。雖然美元強(qiáng)權(quán)仍存，但已不能獨(dú)霸天下，國(guó)際貨幣體系開(kāi)始進(jìn)入多元貨幣時(shí)代，因此國(guó)際貨幣體系發(fā)展的不確定性增加，黃金非貨幣化趨勢(shì)受到抑制，從而為金價(jià)堅(jiān)挺獲得了支持。

　　3、看空黃金的力量弱化，難以形成打壓金價(jià)的統(tǒng)一